文 | 锌刻度中兴证券，作者 | 陈邓新，编辑 | 李季
脑机接口赛道，大动作不断。
先是，马斯克旗下的脑机接口公司Neuralink宣布在2026年将进行大规模生产，之后“杭州六小龙”之一的强脑科技完成20亿元融资，紧接着又马不停蹄地以保密形式向港交所提交IPO申请……
种种迹象表明，脑机接口站上了风口。
资本青睐脑机接口，是偶然还是必然？脑机接口何时可以迎来“DeepSeek时刻”？商业化落地，脑机接口还面临哪些挑战？
不再是科幻概念严格来说，脑机接口并非新鲜事物。
早在1973年，“人类意识可以直接转化为机器能够理解的指令”这一现象被科学家发现，从而提出了脑机接口这个概念。
所谓脑机接口，是一种变革性的人机交互技术，其作用机制是绕过外周神经和肌肉，直接在大脑与外部设备之间建立全新的通信与控制通道，可以应用于运动重建、言语回归、视觉恢复、认知强化等场景。
图源：Nature Medicine
通俗易懂地说，脑机接口重构了生命终点的叙事。
不过，早期的脑机接口存在理论薄弱、电极不稳、手术复杂、效率低下等一系列棘手的问题，长期处于前沿科技的序列中。
以至于，脑机接口明明是科学术语，却成为科幻的大杀器。
最为典型的案例，就是《黑客帝国》中人类通过脑机接口与矩阵系统相连，从而在虚拟与现实之中来回穿梭。
尽管如此，围绕脑机接口的研究一直在持续。
盛大集团创始人陈天桥曾表示：“脑机接口不是赚钱风口中兴证券，投资脑机接口是一件长期耐心的事。”
直到近些年，脑机接口才真正打开了生命重构的大门。
在大洋彼岸，Neuralink在细分的侵入式脑机接口领域有了重大突破，新一代手术机器人将单根电极植入时间从17秒缩短至1.5秒，深度突破50毫米，已累计开展12例临床研究，覆盖渐冻症、脊髓损伤等重大顽疾，目前全球排队人数已超过1万。
图源：Neuralink
马斯克表示：“我们正在开发通用的大脑输入输出技术，探索如何将信息输入大脑、从大脑中获取信息，同时又不会对大脑造成损伤或产生任何副作用。”
与Neuralink不同，强脑科技走的是非侵入式路线。
非侵入式技术无需开颅手术，只需通过头皮即可采集脑电信号，进而帮助延缓记忆力、注意力等认知功能的衰退。
更为重要的是，非侵入式在医疗之外，还可以与游戏等文娱场景结合，为文娱场景提供更真实的沉浸感，从而谋求更大的商业空间。
以三七互娱为例，正在将自研的孤独症辅助训练游戏《星星生活乐园》与脑机接口设备结合，以寻找游戏产业的新机遇。
正因为如此，强脑科技成为仅次于Neuralink的全球第二大脑机接口独角兽。
落地才是真正的挑战由上可见，脑机接口成为资本市场的“香饽饽”。
摩根士丹利预测，到2045年仅美国医疗市场的脑机接口规模就高达4000亿美元，整体市场空间有望突破万亿美元。
此背景下，A股的脑机接口板块气势如虹，被投资者津津乐道。
图源：同花顺中兴证券
问题在于，无论是Neuralink还是强脑科技，都共同面临三大挑战，如若不能成功解决痛点，脑机接口就难以真正从梦想走进现实。
首先，技术尚未成熟。
虽然脑机接口技术不断迭代，但远远谈不上成熟，要从能用走向好用，必须在信号采集、解码算法、医疗康复等方面再进一步。
譬如，人类的大脑有800亿至1000亿个神经元，每个神经元又与上万个其他神经元连接，目前的电生理技术一次最多只能记录1000个神经元，高效采集信号还需要久久为功。
此外，主流算法在面对情感、情绪等意图时，仍然力不从心。
再譬如，侵入式脑机接口需要开颅植入电极，如何避免电极被感染以及长时间稳定工作，是一个严峻的考验。
“脑极体”表示：“植入物作为异物，会引发人体的免疫反应，导致电极周围形成疤痕组织，从而影响信号质量，使设备失效。”
基于此，相关规划颇为稳健。
《脑机接口未来产业培育行动方案（2025—2030年）》提出，到2027年推动5款以上侵入式、半侵入式产品完成临床试验，到2030年实现脑机接口产品的全面临床应用。
而医疗之外的领域，同样不容乐观。
广发证券表示：“脑机接口的医疗级应用获批预计还需3年～5年，而消费级产品则普遍面临‘佩戴笨重、用户黏性不足、价格偏高’等痛点，要真正从‘有趣’走向‘有用’，必须跨越隐性化、刚需化和成本可控三大门槛。”
其次，成本亟需降低。
公开数据显示，脑机接口所需费用包括15万至35万元的植入设备、数千元至数万元的手术支出以及后续的康复保养等。
《中国商报》表示：“目前国内尚未形成成熟、稳定的专项供应链，多数核心部件需企业自主研发或定制，显著延缓量产进度并增加成本。”
不难看出，脑机接口产品成本高企。
脑机接口要普及，降低成本是必由之路，否则只能服务少数人，这样既不利于社会的公平性，也不利于产业健康发展。
向资本借力，成为脑机接口企业扩大产能、摊低成本的共同选择。
Neuralink完成了E轮融资，筹措了6.5亿美元；强脑科技完成了Pre- IPO轮融资，筹措了20亿元人民币；阶梯医疗完成了B轮融资，筹措了3.5亿元人民币……
图源：企查查
由此一来，企业也有了更大的野望。
强脑科技创始人兼CEO韩璧丞表示：“未来5到10年，我们计划帮助100万肢体残障人士重获行动自由，并协助1000万阿尔茨海默病、孤独症及失眠患者进行康复。”
需要注意的是，地方也将脑机接口服务纳入医疗服务价格体系，并为侵入式置入费、侵入式取出费、非侵入式适配费设定了价格，从另外一个维度助力降本。
再次，必须保护隐私。
脑机接口落地离不开记录、读取、分析、反馈大脑的数据，这些数据可能涉及记忆、情感、欲望等领域，属于个人隐私的范畴。
一旦潜意识的内容暴露，可能会带来不必要的尴尬与麻烦。
一名业内人士表示：“我们采集的脑电数据归谁所有？如何防止被滥用或篡改？需要法律、伦理及技术标准共同构建保障机制。”
更为麻烦的是，脑机接口演化为“脑联网”之后，也不排除广告骚扰、黑客攻击等不良行为随之而来，需要提前做好准备。
一言以蔽之，脑机接口要想走得更远，既要用好数据，也要保护好数据。
总而言之，脑机接口是一个新兴的蓝海市场，既可以帮助病人、老人等重返社会，又可以赋能交互革命，提升社会效率与迭代生活方式，但是还有许多功课要补，才可以真正进入商业化阶段。
从这个角度来看中兴证券，脑机接口第一股只是序章。
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